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LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S Las ventajas de los planes de pensiones Ahorro, inversin y rentabilidad fiscal DE P E N S I O N E S Francisco Jos Toms Catal Economista Responsable de Gestin de Inversiones ASEVAL Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S Agenda de la sesin:

DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 1. Introduccin: El ahorro colectivo 2. Sistemas de planes y fondos de pensiones 3. Las inversiones de los fondos de pensiones Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S 1. Introduccin: El ahorro colectivo DE P E N S I O

N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. General * Los inmuebles representaban para las familias en 1998 un 72% de sus recursos y a finales de 2004 se sitan en un 83%. * Destinan el 75-80% de su renta a la adquisicin de vivienda propia. Si destinan un 15% a consumo y pago de otras deudas, la renta disponible para ahorro es de un 5-10%. * Slo el 38% de las familias puede destinar recursos a ahorro. * No obstante, el ahorro financiero acumulado pasa de 211.000 mill. en 1985, a superar 1.34 billones de euros en 2004, un 160% del PIB. Razones, mencionadas entre otras, para ahorrar segn encuesta de Unespa a la poblacin que ahorra: - 85.7% para seguridad propia a la jubilacin, - 83.9% seguridad econmica ante riesgo de fallecimiento, - 74.4% para garantizarse atencin en caso de invalidez. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V

E N T A J A S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Cambio vehculo inversor. DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Reparto hoy: 1/3 depsitos; 1/3 inversin directa; 1/3 Seguros, IICs, F.P. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E

N S I O N E S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Evolucin esperada Situacin en el mercado mundial en 2004: - IICs 11.9 billones - FP 11.8 billones Capitalizacin burstil cotizada total mundial 28.9 billones Renta fija total emitida (incluida Deuda Pblica) 29.2 billones Casi la mitad en manos de la inversin institucional. Evolucin esperada: +7% anual acumulativo en prx. 10 aos DUPLICAR acompaar la oferta a la demanda esperada? Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Inversin colectiva global DE LOS P L A N E S DE P E

N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Inversin colectiva Espaa DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Fuerte incremento tras el freno temporal del bache 2000-2002. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J

A S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Evol. patrimonio IICs DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Garantizados con importante presencia aunque su incremento est por debajo de la media de los Fondos Mobiliarios. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O

N E S 1. Introduccin: El ahorro colectivo - Ahorro financiero de las familias. Seguros Pdtos. Vida Primas 2004 Riesgo (temporales) 2.416.428 Provisiones acumul. N Plizas 2.383.183 16.288.000 Ahorro 15.983.043 104.751.475 8.311.000 Total Vida 18.399.471 107.134.658 24.599.000 Pliza media 148 1.923 Los seguros Individuales representan el 62% del total de las Provisiones acumuladas y el 76% de las plizas contratadas. El resto son seguros Colectivos. Canales de distribucin: 60% BANCASEGUROS, 35% RED AGENCIAL, 5% DIRECTO. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V

E N T A J A S DE LOS P L A N E S 2. Sistemas de planes y fondos de pensiones, clases y revisin DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Esquema de Intervinientes y Relaciones C.CONTROL C.SEGUROS C.CONTROL ACTUARIO

AUDITOR LOS P L A N E S PROMOTOR PARTICIPES DE P E N S I O N E S BENEFIC. GESTORA PLAN 1 25 de octubre de 2005 DEPOSIT. PLAN 2 PLAN X Ponente: Francisco J. Toms - FONDO 1 FONDO 2 LAS V E N T A J A S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin

- Sistemas DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S SISTEMAS PROMOTOR PARTCIPE EMPLEO Cualquier SOCIEDAD, EMPRESA o ENTIDAD. EMPLEADOS ASOCIADO ASOCIACIN, SINDICATO, COLEGIO, COLECTIVO. INDIVIDUAL ENTIDADES FINANCIERAS Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 ASOCIADOS O MIEMBROS DEL COLECTIVO CUALQUIER PERSONA FSICA MODALIDAD QUE PUEDE ADOPTAR EL PLAN

* APORTACIN DEFINIDA * PRESTACIN DEFINIDA * MIXTOS * APORTACIN DEFINIDA * PRESTACIN DEFINIDA * MIXTOS * APORTACIN DEFINIDA. LAS V E N T A J A S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Caractersticas DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S

Promovidos por asociaciones legales con otro y distinto fin principal. Los partcipes son miembros o asociados del promotor. Podrn ser de aportacin definida, prestacin definida o mixtos. Principio de no discriminacin para los asociados. No existe aportacin de la entidad promotora. Un promotor puede constituir varios planes de distinta modalidad. Los derechos consolidados se pueden movilizar por decisin unilateral del partcipe o por prdida de la condicin de asociado. La movilizacin por decisin unilateral podr ser parcial o total. Los derechos econmicos de los beneficiarios tambin se podrn movilizar si las condiciones de garanta y aseguramiento de la prestacin lo permiten. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Comisin de control del plan LOS P L A N E S

DE P E N S I O N E S rgano supervisor del plan de pensiones. Formada por representantes del promotor, partcipes y beneficiarios. La mayora de sus miembros sern partcipes asociados al promotor con independencia de la representacin que ostenten. En las especificaciones del plan se prever la designacin o eleccin de sus miembros. Parte de ellos los pueden ser designados por los rganos de gobierno. Las funciones de la comisin de control sern las mismas que las establecidas para el promotor de los planes del sistema individual. No podrn ser miembros las personas fsicas que tengan ms del 5% del capital desembolsado de una gestora de pensiones. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O

N E S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Funciones Comisin de Control Supervisar el cumplimiento de las clusulas del plan en todo lo que se refiere a los derechos de sus partcipes y beneficiarios. Seleccionar al actuario que deba certificar la situacin y dinmica del plan y su revisin. Designar a sus representantes en la comisin de control del fondo. Representar judicialmente los intereses colectivos del plan. Seleccionar y contratar los aseguramientos del plan de pensiones. Proponer las modificaciones que estime pertinentes sobre aportaciones, prestaciones y otras variables, para lo cual encarga revisiones actuariales con cuyo resultado adopta las mencionadas decisiones. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Comisin de Control del Fondo DE LOS

P L A N E S DE P E N S I O N E S Los representantes sern designados por las respectivas comisiones de control de los planes. El mandato ser temporal y gratuito. La duracin no superior a 4 aos y cabe la reeleccin. Se reunir al menos una vez en cada ejercicio. Levanta acta. Entre los miembros se elegir presidente y secretario. Si integra varios planes, se ponderar el voto por cuenta de posicin. Se podrn exigir mayoras cualificadas para adoptar acuerdos clave. Se podrn constituir subcomisiones por reas. Los gastos de funcionamiento se soportarn por el fondo o promotor. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S

DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Informacin a partcipes Previo a la adhesin: Principales caractersticas del plan, datos del defensor del partcipe y rgimen de comisiones aplicables. Certificado de pertenencia al plan y de la aportacin inicial. Ejemplar de las especificaciones del plan. Declaracin de la poltica de inversiones del fondo de pensiones. Con periodicidad anual: Certificacin anual de aportaciones y valor de derechos consolidados. Informacin trimestral: Informacin sobre la evolucin y situacin de derechos econmicos. Modificaciones normativas, cambios de las especificaciones del plan, normas de funcionamiento del fondo o de su poltica de inversiones y de las comisiones de gestin y depsito. Estado resumen de activos del fondo, costes y rentabilidad obtenida. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A

S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones asociados: Prestaciones Forma de cobro de prestaciones a la jubilacin: DE PRESTACIONES EN FORMA DE CAPITAL PRESTACIONES EN FORMA DE RENTA LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S VITALICIA sin riesgo de mdo. - Totalmente asegurada) TEMPORAL sin riesgo - Totalmente asegurada) TEMPORAL con riesgo de mdo. -t.i., bolsa, etc.-) PRESTACIONES EN FORMA MIXTA Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N

T A J A S DE 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones garantizados: Caractersticas Garantizados LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Se lanzan por emisiones y se cierran al cubrirse las mismas. Perodo de suscripcin (1 a 3 meses): permite aportaciones y traspasos de entrada con lmite marcados. Pueden incorporar una rentabilidad up front, como gancho comercial, a ingresar en la cta.cte. del partcipe. Perodo de garanta (plazo establecido: 3, 5, 10, aos): puede limitar las aportaciones y traspasos de entrada. Puede incorporar una bonificacin ex-post fidelizadora. No suelen garantizar las aportaciones adicionales o peridicas. Si las garantizan suele ser al valor de fin de mes y a travs de estructuras financieras modernas tipo CPPI, SPI, ... Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005

LAS V E N T A J A S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones garantizados: Garanta y garante Garanta individualizada a cada partcipe por la entidad financiera y por escrito indicando: garante, rentabilidad en trminos anulales, duracin, tiempo y forma de exigencia y lmites. Es exigible a la entidad garante que la satisfar directamente al partcipe y al vencimiento del perodo establecido en cta.cte. Es ajena e independiente de los derechos de pertenencia al plan. Las gestoras de fondos no podrn ofrecer esta garanta. Los planes o fondos no podrn contener los trminos garanta, garantizado, seguro, asegurado o similares. DE LOS P L A N E S DE P E N S I O

N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones garantizados: Inversiones Ser necesario separar el importe nominal emitido entre: 1.- Bonos cupn cero en la cuanta necesaria para asegurar la obtencin de la garanta a vencimiento (nominal captado o ste ms una revalorizacin adicional prefijada) ex-post como gancho fidelizador que evite traspasos de salida intermedios). Emisores de calidad. 2.- Bonos de cupn explcito que aseguren las necesidades intermedias de liquidez y la mnima legal exigida. 3.- El resto se destinar a la compra de derivados financieros (normalmente: opciones, swaps o warrants) que permitan la obtencin de una rentabilidad adicional atractiva. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E

N T A J A S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones garantizados Planes de pensiones 10 DE LOS P L A N E S 5 DE P E N S I O N E S 0 Permanencia Garanta Campaas Garantizados Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 Anuncios Rendimientos No garantizados Movilidad Precio

LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 2. Sistemas de planes y fondos, clases y revisin - Planes de pensiones garantizados GARANTIZADO DE RENTA VARIABLE Fecha de Operacin: 24/10/2005 CAP FINAL GARANT Nominal de la Operacin: 10.000.000 11.000.000 Numero de Aos: 10 Fechas Inicio/Fin: 31/01/2006 1/31/2016 Gastos: 1,04% Gastos: Euros anuales: 104.400 Bono con Cupon: SPGB 3.15 01/31/[email protected] Corp Reserva de Liquidez: Nominal del Bono Con Cupon: Ajuste Nominal: Cupon Anual: Precio:

Efectivo Total: 310.000 3,00% 3.679.156 364.156 115.893 98,37 3.619.076 36% Bono Cupon Cero: BTPSS 0 02/16 Corp Efectivo Inicial En Cupon Cero: 5.063.999 51% Tipo de Interes: 3,616 DES Efectivo Final / Nominal: 7.204.950 Efectivo Consumido en Inicio: Resto Para Opciones: Precio Opcion a 10 aos: Desembolso para 100%: Garanta al Cliente: Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 Revalorizacin Eurostoxx 50: 8,00% Comisin Deposito: 0,15% Comisin Gestin: 0,85% Revalorizacin Adicional del capital Inicial: Gastos Auditoria, Actuarial y Otros: 0,04% Derechos D.J.Eurostoxx: 0,00% Cpn 3,15 Maturity 1/31/2016 Precio Forw ard: Px ask 98,65 Datos de Bloomberg 98,3670 Spot: 99,27 Forw ard: 98,987 Repo: 2,18%

Cpn 0 Maturity 02/01/2016 Precio Forw ard: Px ask 69,79 Datos de Bloomberg 70,285 FW Yield: 3,616% Spot: 70,55 Forw ard: 71,045 Repo: 2,18% Resolver 8.993.075 1.006.925 10% Ibex Ibex EuroStoxx EuroStoxx Pto a Pto Asiatica Pto a Pto Asiatica 16,25% 8,50% 17,30% 9,00% 1.625.000 62,0% 850.000

118,5% 10,00% 4.400 canon: 10.000 1.730.000 58,2% 900.000 111,9% LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E

N T A J A S DE LOS P L A N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Sistemas de pensiones Fuerte incremento de los activos en el sistema Individual. El incremento en Empleo se debe, en gran medida, a la aportacin de recursos recurrentes debidos a la exteriorizacin de compromisos por pensiones. El buen comportamiento burstil influye en la subida. DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Sistemas de pensiones DE LOS P L

A N E S DE P E N S I O N E S Datos de INVERCO a 30-junio-2005 Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Sistemas de pensiones Mantenido y fuerte incremento de cuentas abiertas. El nmero de partcipes se estima alrededor de 7 millones. El pago de vivienda baja la aportacin media y el ahorro. Incorporacin de los jvenes a los sistemas de capitalizacin reflejando la necesidad de complementar las pensiones. 63,4% de partcipes activos en 2003 tena menos de 51 aos. DE P E N S I O

N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Comparacin U.E. DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Estructura de cartera

Internacionalizacin de las posiciones invertidas con un notable parn a causa del estallido de la burbuja tecnolgica. Baja renta variable internacional (sector TMTs, biotech, ..) LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Ahorro financiero de las familias. Evolucin cartera Migracin desde Deuda Pblica a bonos corporativos. Inversin de la Tesorera acumulada tras la etapa 2000-02. DE LOS P L A N E S DE P E N S I

O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Situacin de mercado Se confirma un ao 2005 con crecimientos atractivos, sincronizados y superiores a los esperados, en todas las reas. Activos financieros al alza: Bonos, bolsa, tipos de inters a corto (la excepcin son los largos), petrleo, oro, mercado inmobiliario, gestin alternativa, beneficios empresariales, empleo, datos, ... Europa revalorizar su mercado ms que EE.UU. Igualdad entre el IBEX35 y el EUROSTOXX50. Japn y emergentes al alza. Inflacin: aparecen los primeros problemas. 21/octubre: IPC septbre. zona euro al 2.6%. Por encima del nivel coherente con la estabilidad de precios a largo plazo. Issing: Si los riesgos para la evolucin de precio a medio plazo aumentan ms, tendremos que actuar. Responsables: petrleo y derivados, tambin los impuestos. LOS P L A N E S DE

P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Situacin de mercado Situacin general Positiva, al igual que en 2004. La confianza en el buen funcionamiento del sistema econmico es general y no se espera ver un truncamiento en la evolucin del crecimiento a corto plazo. Riesgos geopolticos Conflictos abiertos: situacin en Oriente Prximo, inestabilidades en ex-repblicas soviticas, frica, etc. Todas de menor escala. Graves problemas con los desastres naturales (ciclones, huracanes, terremotos, lluvias y sequas) y sus consecuencias. Sin poder valorar la reciente crisis abierta en torno a la gripe aviar y su evolucin sobre aves y humanos.

Estamos aprendiendo a convivir con los atentados (7 de julio en Londres). Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Situacin de mercado Petrleo Ha llegado a situarse de forma mantenida por encima de 60$/barril. Aunque se pronostica que encontrar su equilibrio entre 40 y 50$ no parece dispuesto a retirarse a esas cotas. La fuerte demanda china, y asitica en general, y la especulacin sobre reservas, capacidad de extraccin y refino frenan el crecimiento mundial y aportan tensiones inflacionistas al sistema. Las tasas de IPC van al alza. Oro Materia prima al alza. Sube, sin actuar de refugio,con otros activos. Los pronsticos apuntan a continuidad al alza a medio plazo. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N

T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Situacin de mercado Poltica monetaria FED a subida por reunin. Hoy al 3.75% y probable fin de ao al 4.25%. Alan Greenspan har el trabajo sucio antes de jubilarse. Estos niveles compensan los fuertes desequilibrios por balanza de pagos (cuenta corriente) y presupuestario de EE.UU. Mantiene un dlar fuerte. El BCE, a causa de los problemas econmicos de las principales economas de la zona, mantiene su nivel intacto en el 2%. En 2006 se espera llegar al 5% en EE.UU. y al 2.50% en Europa. La evolucin del IPC marcar el comps de las subidas. China China crece a tasas cercanas a dos dgitos. Sube sus salarios y tasa de consumo. El gigante se mueve y occidente lo nota. La revaluacin del Yuan: testimonial. Poca presin. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual

- Situacin de mercado DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Entorno actual - Situacin de mercado DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E

S Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Comisiones Rgimen de comisiones Menor comisin mayor rentabilidad A largo plazo mantenerse en un plan de bajo comisionamiento es de vital importancia. Ante igualdad en la calidad de gestin obtendremos una rentabilidad superior para el plan con menores comisiones. Ejemplo: Si contratamos un plan a los 35 aos y lo mantenemos hasta la jubilacin, se aportan 30.000: - Cap.Final con rentab. media del 6% 83.802, un 279% un plan con un nivel de comisiones un 1% ms bajas: - Cap.Final con rentab. media del 7% 101.073, un 337%, (+17.271) Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V

E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: La oferta del COEV Ventajas de ser partcipe asociado a los planes del COEV Menores comisiones que los individuales. Rentabilidad adicional a travs de COEVIP. Utilizacin de la red comercial del depositario: BANCAJA: ms de 1.000 oficinas, implantacin nacional. Proximidad. Consultas, aportaciones, traspasos por Internet. Informacin al da a travs de la web del COEV. Comisin de control integrada por compaeros preparados e implicados en la buena marcha de los planes asociados. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P

L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: La oferta del COEV Los dos planes Cada uno cubre un nicho de demanda diferenciada, son complementarios e interesante mantener abiertos ambos. COEV 1: Escaso nivel de riesgo. Volatilidad alrededor del 4%. Se adapta bien a perfiles inversores moderados. Rentabilidad cmoda por encima de IPC a medio plazo. COEV 2: Nivel de riesgo medio-alto. Volatilidad alrededor del 8%. Ideal para perfiles inversores arriesgados. Rentabilidades interesantes a medio-largo plazo. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: Las carteras ASOCIADO 1 TESORERA 7% RENTA VARIABLE 30% DE LOS

RENTA FIJA 42% INV. INMOBILIARIA S 12% P L A N E S PENSIOVAL II TESORERA 8% DE P E N S I O N E S GESTIN ALTERNATIVA 9% RENTA VARIABLE 65% Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 RENTA FIJA 11% GESTIN ALTERNATIVA 7% INV. INMOBILIARIA S 9%

LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: Sistemas a 30-06-05 DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S INVERCO a 30/06/05 Colegio de Economistas Valencia 1: interanual 8.48% Colegio de Ecomomistas Valencia 2: interanual 17.78% Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: Sistema indiv. 31-08-05 DE LOS

P L A N E S DE P E N S I O N E S INVERCO a 31/08/05 Colegio de Economistas Valencia 1: interanual 8.48% Colegio de Ecomomistas Valencia 2: interanual 17.78% Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: Diferencial acumulado Categora / Plan 2000 Renta Fija Mixta COEV 1 2001 2002 -2,00% -2,42% -5,12% 0,99% -0,43% -2,38% 2003 2004 31/08/2005

3,79% 6,35% 3,28% 4,50% 6,23% 6,45% Diferencia Acumulada 11,72% DE 2000 LOS 8,00% P L A N E S 6,00% DE P E N S I O N E S 2001 2002 2003 2004 31/08/2005 4,00% 2,00%

0,00% -2,00% -4,00% -6,00% Renta Fija Mixta Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 COEV 1 INVERCO a 31/08/05 LAS V E N T A J A S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: Diferencial acumulado Categora / Plan Renta Variable Mixta COEV 2 2000 2001 2002 2003 -4,85% -7,77% -17,20% 8,65% -5,96% -6,82% -15,13% 13,25% 2004 31/08/2005 5,54% 8,07% 12,76% 14,25% Diferencia Acumulada 10,53%

DE 2000 LOS 20,00% P L A N E S 15,00% DE P E N S I O N E S 2001 2002 2003 2004 31/08/2005 10,00% 5,00% 0,00% -5,00% -10,00% -15,00% -20,00% Renta Variable Mixta Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 COEV 2 INVERCO a 31/08/05

LAS V E N T A J A S DE 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentabilidad COEV vs. Mercado: EXPANSIN agosto-05 YTD 2005 CATEGORAS EXPANSIN vs COEV 1 - COEV 2 22,00% 16,15% 14,25% 17,00% LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 10,13% 12,00% 7,00% 6,45% 4,43% 1,34% 2,00%

1,69% -3,00% COEV 1 Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 COEV 2 RF C/P EURO RF L/P EURO RF MIXTO EURO RV MIXTO EURO RV EURO LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - Rentab. COEV vs. Mercado: Recurrencia en performance Ya tenemos unas bajas comisiones de gestin y depsito, Si a ello sumamos una gestin seria y consistente que de forma recurrente est batiendo al benchmark, El resultado para los ltimos 5 aos y 8 meses ha sido:

COEV 1 +11.72% (R total 15,48%) COEV 2 +10.53% (R total 7,66%) Ceteris paribus: cul es la potencialidad hasta la edad de jubilacin? Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - COEVIP A los agradables datos vistos debemos aadir el efecto VIP que llevan implcitos los planes del COEV: COEVIP. Este Plan de Fidelizacin ingresa, de forma gratuita, un porcentaje sobre las aportaciones anuales a un plan paralelo de ahorro sistemtico rescatable a la jubilacin o contingencia sobrevenida que

sigue la siguiente escala: APORTACIN ANUAL DEL PARTCIPE AL PLAN DE PENSIONES () Desde 0 hasta 3.005,06 Desde 3.005,07 hasta 4.507,59 Desde 4.507,60 hasta 6.010,12 Desde 6.010,13 en adelante APORTACIN ANUAL AL PLAN DE AHORRO COEVIP* 0,10% 0,15% 0,20% 0,25% * Porcentajes sobre aportaciones acumuladas Llegada la jubilacin, a la cantidad acumulada en los Planes de Pensiones del Colegio de Economistas de Valencia, se sumar la cantidad acumulada en COEVIP. Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005 LAS V E N T A J A S DE LOS P L A N E S DE P E N S I O N E S 3. Las inversiones de los fondos de pensiones: Condiciones - CONCLUSIN A la vista de todo lo anterior:

COEV, BANCAJA y ASEVAL os animan a aportar a los planes COEV 1 y COEV 2 y disfrutar de todas sus ventajas. PLANES DE PENSIONES COEV Vuestra jubilacin os lo agradecer MUCHAS GRACIAS POR LA ASISTENCIA Ponente: Francisco J. Toms 25 de octubre de 2005

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